현대중공업 기업분석 (009540)

현대중공업 기업분석 (009540)

 기술적분석

기업분석

사업부문별 영업의 개황

조선부문
- 대상회사 : 현대중공업㈜, ㈜현대미포조선, 현대삼호중공업㈜,
Hyundai Vinashin Shipyard
금년 해운시장은 수요 대비 선박 공급의 초과로 인해 전반적으로 약세를 보였습니다. 여기에 유로존/미국의 재정 위기 및 중국의 긴축재정 등으로 인한 세계 경제의 불확실성은 해운 수요에 악영향을 주었습니다. 탱커 및 컨테이너선 경우, 운임 하락과 연료유가 상승 등으로 선사들의 채산성이 악화되었고, 벌크선의 경우 침체된 운임상황이 지속되었으나 최근 들어 다소 회복세를 보이고 있습니다. 반면, LNG 수요증가, LPG 생산량 증가 및 고유가의 여파로 LNG선, LPG선 및 드릴쉽 등의 용선료는 상승세를 나타내고 있습니다.
한편, 당사는 높은 경쟁력을 가지고 있는 컨테이너선 수주에 주력하고 특수선종에 대한 비중을 확대할 계획입니다. 또한, 최근 연료 유가상승 및 전세계적인 친환경 정책 추세에 따라, 연비를 줄이고 친환경적인 선형을 통해 기술/품질에서 열세인 중국 조선소와의 차별화를 추구할 예정입니다.

해양부문
- 대상회사 : 현대중공업㈜
최근 각종 해양시장 전문 분석기관들의 보도자료에 의하면 공통적으로 전세계 오일&가스부문의 투자는 과거 5년간에 비해 향후 5년간의 투자비용이 10%이상 증가하는 것으로 나타나고 있으며, 특히 브라질과 캐나다의 활발한 개발에 힘입어 미주 지역에서 투자가 큰폭으로 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 호주 및 동남아 지역의 대규모 가스전 개발로 FLNG와 육상 LNG 모듈 제작공사의 발주가 계속되고 있으며, 인도 및 중동지역의 중소형 생산설비 및 파이프라인 공사가 지속적으로 발주되고 있습니다. 시추관련 설비들의 발주 및 가동률 증가 추세는 향후 해양설비 시장의 전망을 밝게 하고 있으며, 육상 정유와 가스처리 및 저장 설비 등 화공 플랜트 분야도 이라크, 사우디 등 중동 지역과 인도네시아 등을 중심으로 개발이 활발하게 진행되고 있습니다.

엔진기계부문
- 대상회사 : 현대중공업㈜, Jahnel-Kestermann Getriebewerke GmbH
선박용 엔진은 컨테이너선을 중심으로 선박 발주량 증가 추세지만 수요에 비해 공급능력의 우위로 세계 엔진메이커들 간의 경쟁이 심화 될 것으로 전망 되며, 신제품 개발을 통한 수주확대 및 중국, 인도, 브라질, 베트남지역을 중심으로 단납기 엔진, CKD/부품 판매를 확대할 방침입니다. 또 힘센엔진을 이용한 육상용 발전엔진 공사는 5MW급 GAS 발전시장 활성화와 고출력엔진, 원자력 비상발전기 수요 증가가 중남미, 아프리카, 중동지역을 중심으로 예상됩니다. 기계부문은 원자력용 펌프와 국내 건설사가 수주예정인 중동지역 발전 및 담수펌프 수요 증가가 전망되고 Ballast 수처리설비 등 신사업 수요증가도 전망됩니다. 로봇시스템은 자동차 신차투자가 지속될 것으로 전망되며 자동화설비 및 노후 로봇교체로 로봇 수요 증가가 예상됩니다.
일반산업용 기어박스의 경우에는 기존설비 교체에 따른 고정적인 물량을 확보하고 있으며, 현대종합상사와의 협력을 통해 시장 확대를 추진하고 있습니다. 그리고 풍력발전기용 기어박스는 최근 대체에너지에 대한 관심이 증대되면서 풍력발전기 시장이빠르게 성장할 것으로 전망됨에 따라 수주량이 늘어날 것으로 기대됩니다. 또한 제품이 대형화 되고 있는 해상 풍력발전이 활성화될 것을 대비하여 대형 기어박스 개발을추진 중에 있습니다.

전기전자시스템부문
- 대상회사 : 현대중공업㈜, 현대중공(중국)전기 유한공사,
Hyundai Heavy Industries Co. Bulgaria
일부 유럽국가들의 재정위기 등에 따른 투자확대가 불투명한 시장상황이기는 하나, 북미, 서유럽, 러시아 지역을 중심으로 한 교체전력 설비 수주는 지속될 것으로 보입니다. 중동시장은 대형 플랜트 설비 및 사회간접자본 확충에 따른 전력설비 수요가 점진적으로 증가될 것으로 전망되며, 또한 인도 및 브라질 등 신흥 공업국 경제성장이 지속됨에 따라 신흥시장에서의 전력기자재 수요는 증가할 것으로 예상되나, 전반적인 전력기기 발주 물량의 감소세와 후발업체의 시장진입으로 수주단가 하락세가 지속될 것으로 예상됩니다. 다만, 선박시장의 침체에 따른 물량 감소는 점진적으로 회복세를 보일 것으로 전망됩니다.

그린에너지부문
- 대상회사 : 현대중공업㈜
각국의 RPS(Renewable Portfolio Standards : 신재생에너지 발전의무 비율 할당제) 정책 시행 및 보조금 지원정책에 따라 장기적으로 시장확대가 예상되며, 북유럽 및 동유럽 등 신흥시장이 부각될 것으로 전망됩니다. 다만 재정부담을 느낀 유럽 각국에서 FIT(Fit In Tarriff)를 축소하고 있어 성장세가 단기적으로 둔화될 것으로 보입니다.

건설장비부문
- 대상회사 : 현대중공업㈜, 북경현대경성공정기계유한공사,
현대강소공정기계유한공사, 상주현대액압기기유한공사,
현대(산동)중공업기계유한공사, Hyundai Heavy Industries Europe N.V
Hyundai Construction Equipment Americas., Inc,
Hyundai Construction Equipment India PVT,
글로벌 건설장비 시장은 신흥국의 경제 성장과 금융 위기 이후 시행된 각국 정부의 인프라투자를 바탕으로 성장세를 이어가고 있습니다.중국은 수년간의 고속성장으로 글로벌 최대 시장으로 부상하며 시장 확대를 주도하였으나 정부의 긴축정책으로 최근 그 성장세가 크게 둔화되었고, 로컬 업체의 성장과 해외 업체의 진출 확대로 경쟁 강도가 점차 심화되고 있습니다. 최근 유럽의 재정 문제, 선진국 경제 둔화 등 일부 불확실한 경제상황이 지속되고 있으나 주요 신흥국의 경제 성장과 각종 건설, 도시화, 인프라 개발 투자 등은 이어질 것으로 전망됩니다.

플랜트부문
- 대상회사 : 현대중공업㈜, 연대현대빙윤중공유한공사
유럽 금융위기 여파로 북아프리카 등 일부지역의 시장위축이 예상되나 중동지역은 배럴당 100불을 웃도는 고유가를 바탕으로 한 최근 수년간의 발주확대 기조가 당분간 지속될 것으로 보입니다. 특히 중동 일부국가의 민주화 운동 여파에도 불구하고 사우디, 쿠웨이트를 중심으로 꾸준히 발주되고 있으며 발전소와 석유가스, 석유화학 플랜트 건설사업에 대한 투자도 지속적으로 증대될 것으로 전망되며 특히 사우디아라비아는 발전시설 용량 47GW를 2020년까지 105GW로 증대할 계획을 갖고 있습니다. 그러나 국내 건설업계의 과도한 수주 정책으로 인하여 입찰경쟁이 심화됨에 따라 이미 발주처 주도 시장으로 변모하였으며 이는 당분간 지속될 것으로 예상됩니다. 이에 당사는 다수 해외공사 수행실적을 기반으로 주력시장의 집중 및 공사발주 증가 예상지역으로 진출을 다변화시켜 수주 경쟁력 확보에 주력할 것입니다.

정유부문
- 대상회사 : 현대오일뱅크㈜, HDO Singapore Pte. Ltd
유럽발 재정위기로 2011년 7월 평균 $110 (두바이 원유 기준)이던 국제유가는 등락을거듭하는 가운데, 9월 평균 $106 수준으로 하락하였으나, 세계경기 침체에 대한 우려로 미국, 유럽 등 선진국이 신흥시장에서 투자금액을 회수하는 현상이 가속화되면서 7월초 1,065원 수준이었던 환율은 9월말 1,180원 수준으로 크게 상승하여, 국제유가와 환율 등이 반영된 국내 소비자가격 하락폭은 제한적이었습니다. 세계경기둔화에 대한 우려로 소비심리가 위축되고, 건설경기 등 산업경기의 성장세가 둔화됨에 따라 2011년 1~3분기 경질유 수요는 전년동기 대비 0.5% 감소하였습니다. 중질유 수요는 수요처의 도시가스 등 타연료 전환과 LNG 대비 경제성 열위에 따른 발전 수요 위축으로 약 19.3% 감소하였습니다.

유럽 금융기관 부실 우려 및 선진국 경제의 저성장 위험으로 유가는 변동성 장세 속에 약세 예상되나 경기 부양책 조기 실시 가능성 및 동절기 수요와 맞물려 연말부터 유가의 회복이 전망됩니다. 국내 경질유 수요는 내수경기 부진 및 소비심리위축으로 감소하다가 연말부터 소폭 반등할 것으로 예상되고 있습니다.

금융부문
- 대상회사 : 현대기업금융대부㈜, 현대선물㈜, 현대기술투자㈜,
하이투자증권㈜, 하이자산운용㈜, 현대융자조임유한공사,
LS리딩솔루션 사모증권
금융투자업의 경우 신속 정확한 정보제공 능력, 고객 Needs에 부합하는 금융상품의 개발능력, CS의 차별적 우수성, 리스크관리능력 등이 기업의 경쟁력을 좌우합니다. 이에 단순한 수탁매매수수료 중심의 수익구조를 벗어나 다양한 상품을 기반으로 하는 안정적인 수익달성과 M&A, PI, IB영업 등에서 신규 수익원에 대한 역량을 강화하는 등 경쟁력 확보와 수익원 다변화를 추구하고 있습니다. 또한 선물투자회사는 증권사의 선물업 진출로 인해 수수료 수익 감소 및 증권사와의 경쟁에 따른 수수료율하락, 시장 변동성 축소에 따른 파생상품거래이익 감소등으로 인해 선물업의 전통적 수익기반인 위탁중개영업부문의 시장여건은 악화된 모습을 보이고 있습니다. 이에 대비하여 수익구조 다변화와 안정적인 균형 수익 달성을 위해 고유재산(PI)투자 확대, 해외선물 영업력 강화, HTS 재구축을 통한 Retail영업 확대, 탄소배출권 관련사업 진출 등 금융 환경변화에 탄력적으로 대응 할수 있는 조직구조로의 변화를 지속하고 있습니다.

기타사업부문
- 대상회사 : ㈜힘스, 현대중공(중국)투자유한공사
㈜힘스의 조선기자재 사업은 신규 선박 발주의 증가가 예상되나 일부 유럽국가의 경제불안 및 조선시장의 많은 발주잔량이 주거래처에 수급 부담으로 작용할 수 있으며 이 경우 선박의 선수, 선미부분등의 선박 블록 제작을 하는 당사에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 향후 지속적인 생산성향상 및 원가절감을 통해 채산성 향상을 도모할 방침입니다. 태양광 모듈의 경우 현재 태양광 시장 불황은 유럽 시장의 침체와 재정위기, 일시적인 공급과잉, 정부 보조금 확대 지연 등이 주요원인으로 단기적이고 일시적인 성장세둔화가 예상되나 산업의 근본적인 중요성은 변함이 없습니다. 일시적인 성장세 둔화로 인해 당사의 태양광 사업부문에 직접적인 영향을 미칠 수 있으나 향후 산업의 장기적 확대가 기대되며 원가절감 등을 통해 채산성 향상을 도모할 방침입니다.

또한 현대중공(중국)투자유한공사는 중국내 투자업무와 본사 업무협조 및 법인업무지원업무를 담당하고 있으며 중국내 법인자금통합, 구매통합 영업통합업무를 추진하고 있습니다. 향후 지속적으로 중국내 투자업무와 법인 통합운영업무를 추진해 나갈 예정입니다.

재무분석

1.재무상태

2.현금흐름

3.손익계산

4.부채비율

5.ROE,ROA,ROS

6.수익성

7.활동성

8.차입구조

 

현대중공업 주식 재무분석은 전자공시시스템 자료를 토대로 작성하였습니다.

본자료는 신뢰할만한 것이나 투자의 결과에 대해서는 책임지지 않습니다.