삼성증권 기업분석(016360)

삼성증권 기업분석 (016360)

기술적분석

기업분석

시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점

(1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인
- 차별화된 비즈니스 모델
- 안정적이고 다변화된 수익 구조
- 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공
- 고객 지향적 서비스의 지속적 제공
- 지속적인 교육 ·훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대
- 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대

(2) 회사의 경쟁상의 강점과 단점
삼성증권은 차별화된 HNWI 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 시장의 패러다임을 선도하며 업계 리더의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 해외사업 기반을 구축하여 기관투자가 대상 주식중개는 물론 IB영업에서도 Regional 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해 타사 대비 안정적이고 다변화된 수익 구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장 환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기때문에 시장 환경 변화시 수익의 변동이 어느정도 발생할 가능성이 있습니다.

회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단

삼성증권은 국내 리테일 사업에서 자산관리 시장의 지배력 강화와 고객 신뢰 확보를 통해 절대적인 우위를 점하고자 합니다. 초고액자산가 대상 SNI 브랜드에서 다양한 은퇴 솔루션에 이르기까지 고객의 특성과 성향에 맞는 상품과 서비스를 적시에 제공하여 자산관리 명가로서 시장지배력을 강화해 나가겠습니다. 또한 '공감36.5 캠페인'등 지속적인 고객만족 혁신 활동을 통해 증권업을 뛰어넘어 금융권을 선도하는 고객 신뢰를 구축해나가고자 합니다.
해외사업은 홍콩 중심의 아시아 사업 인프라를 구축하여 글로벌화 속도를 높여나갈 계획입니다. 홍콩에서의 수익 확대 뿐 아니라 국내 사업부문과의 시너지를 창출을 통해 궁극적으로 해외고객 기반을 확보하고 글로벌 상품공급 역량을 구축하는 등 글로벌 Top 플레이어로 도약하기 위한 발판을 다져나가고 있습니다.

종속회사의 시장여건

(1) 삼성선물주식회사
2009.02월 자본시장법 시행 이후 기존 12개 전업선물사에 의해 주도되던 시장은 약 31개 금융기관이 참여하면서 경쟁이 가속화되고 있습니다. 그러나, 일반투자자들의 파생상품에 대한 인지도가 높아지고, 헷징 수요와 해외 투자자들의 국내 투자에 대한수요가 증가하면서 시장규모는 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 또한, 국내선물 뿐만 아니라 점차 해외선물에 관심이 높아지면서 향후 해외선물 분야의 성장이 전망됩니다.

(2) 삼성자산운용주식회사
최근 미국 신용등급 하락 및 유럽 재정위기로 인한 주가지수가 급락하여 당사의 주력판매종목인 주식형 펀드에서 단기적인 위축 및 수수료 하락이 예상되나, 경기회복과 더불어 주식시장 저점 기대감에 따른 신규 자금 수요가 증가하여 중기적으로는 다시 양호한 성장세를 나타낼 것으로 전망됩니다. 또한 퇴직연금시장의 성장 등으로 인한 리테일 자금의 유입도 꾸준히 이어질 것으로 전망되므로 장기적으로도 안정적인 산업의 성장이 기대됩니다.

(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.
유럽존 경기가 3/4분기에도 전분기와 동일한 0.2%의 경제성장율을 기록하며 유럽 경제 위기 우려가 확산되고 있습니다. 유럽존의 정치적 혼란과 그리스와 이탈리아 다음으로 재정위기에 처할 수 있는 국가가 추가적으로 발생할지 추측이 난무하는 가운데 유럽 투자자들은 조심스러운 횡보를 보이고 있습니다. 그리스 재정위기가 한참 고조되었던 8월, 9월에는 유럽 개인들의 환매 신청이 계속되었으며 이에 따라 투자자들이 적극적인 움직임을 보여주지 못하였습니다. 아시아 장이 폭락하였던 8월, 9월에는 저가 매수 움직임을 보였으나 최근 장이 돌아선 이후에는 방어주로 전환하는 움직임이 나타나고 있습니다. 더 이상의 반등은 힘들 것이라 보고 있는 견해가 다수이며 앞으로 유럽 재정위기가 주식시장의 발목을 잡을 것으로 예상됩니다.

(4) Samsung Securities (America) Inc.,
최근의 미국경기는 이태리 그리스에 이은 스페인 등 유럽 재정위기와 2분기에 이은
recession 등으로 재정부실화 극복을 위한 재정긴축 예상 및 이로 인한 더블딥 우려로 금융불안이 높아지고 있는 상황입니다. 특히, 워싱턴과 유럽의 재정 위기 타파를 위한 노력이 큰 진전으로 이어지지 못하고 있는 상황에 장기적 주식시장의 불안정을 유발하고 있습니다. 미국 경기의 성장세 둔화 뿐만 아니라 중국의 저성장 국면 또한 지속될 것으로 예상되기에 주식 시장 불황이 금년 말까지 예상됩니다. 뿐만 아니라, 재정위기를 겪고 있는 유럽 역시 재정긴축을 본격화해야 하기 때문에 유럽을 통한 경기부양또한 기대하기 어려운 상황입니다. 따라서, 최근의 금융불안 상황은 일정기간 지속될가능성이 높아보이며, 이로 인한 Global 투자자들의 투자활동 역시 예년 대비 적극적으로 진행될 가능성이 상대적으로 낮아보이는 바, 이로 인한 당사의 Brokerage 사업진행에도 영향을 받게 되리라 예상됩니다.

(5) Samsung Securities (Asia) Ltd.
홍콩은 선진적 법률제도, 우수한 사회 인프라, 영어의 공용언어화 등 국제금융센터로서의 완벽한 입지조건을 가진 곳 중 하나로 세계 유수의 증권회사들이 포진하고 local증권사 등 약 500여개의 증권사들이 진출하여 있습니다. 특히, 급속하게 성장하고 있는 중국을 배후에 두고 있어서 아시아지역 진출의 지정학적인 교두보로서 향후 양호한 성장세를 나타낼 것으로 전망됩니다.

(6) Samsung Securities (Singapore) Pte. Limited
싱가폴은 선진적 법률제도, 우수한 사회 인프라, 영어의 공용언어화 등 국제금융센터로서의 완벽한 입지조건을 가진 곳 중 하나로 세계 유수의 증권회사들이 포진하고 local 증권사 등 약 100여개의 증권사들이 진출하여 있습니다. 특히, 급속하게 성장하고 있는 인도 및 동남아시아를 배후에 두고 있어서 동남아시아지역 진출의 지정학적인 교두보로서 향후 양호한 성장세를 나타낼 것으로 전망됩니다.

(7) Samsung Asset Management (Hong Kong) Limited
홍콩은 선진적 법률제도, 우수한 금융시장 인프라, 영어의 공용화 등 국제금융센터로서의 완벽한 입지조건하 아시아 금융허브의 위상을 보유하고 있습니다. 이에 걸맞게 세계유수의 투자기관들 및 국내자산운용사의 법인들이 진출하여 있으며 급속하게 성장하고 있는 중국과 주변 동남아 지역을 포함한 아시아 지역 진출의 교두보로서도 그역할도 중요시되고 있습니다. 따라서 거대한 중화권 경제의 핵심축 중 하나로서 선진금융 노하우 축적과 글로벌화 측면에서 매력적인 시장이라고 생각됩니다.

(8) Samsung Asset Management (Singapore) Pte. Ltd
싱가포르는 풍부한 인적자원, 유리한 지리적 여건, 영어의 공용언어화, 세제 혜택 등을 바탕으로 금융허브로서의 입지를 공고히 하고 있으며, 특히 펀드운용 및 자산관리부문은 국가에서 전략적으로 육성하고 있습니다. 빠른 성장세를 보이고 있는 인도와 동남아 지역의 투자 교두보로서 향후 펀드운용업의 성장성이 큰 시장입니다.


영업의 개황

삼성증권은 2011년 9월말 현재 연결 기준 총자산 17조 2,734억원, 자기자본 2조 8,731억원을 보유하고 있습니다. 또한 임직원 3,795명, 국내 자회사 2개와 해외 법인 및 지점 6개의 네트워크를 구축하고 있습니다. 삼성증권의 우수한 인프라와 인적
자원에 바탕을 둔 탁월한 경쟁력은 국내외 투자가들로부터 널리 인정받고 있으며, 이를 바탕으로 고객의 니즈에 부합하는 다양하고 안정적인 고품질의 종합금융서비스를 제공하고 있습니다. 삼성증권은 급변하는 경제 및 금융환경과 갈수록 치열해지는 무한경쟁 추세에 적극적으로 대응하여 강력한 리테일 사업 기반의 글로벌 종합금융투자회사로 거듭나기 위해 노력하고 있습니다.

2011 회계연도 2분기 주식 시장은 글로벌 금융위기로 인해 급등락을 반복하는 등 변동성이 매우 높았습니다. 삼성증권은 이러한 시장상황 아래 포트폴리오의 안정성을 보완한 골든에그 어카운트를 출시하는 등 시장환경과 고객니즈에 적극적으로 대응하였습니다. 삼성증권의 2분기(7~9월) 발생 연결 기준 순영업수익은 3,015억원, 당기순이익은 535억원을 기록하였습니다.

영업현황

<위탁매매>
2011 회계연도 2분기 거래대금은 전 분기 대비 8.1% 증가하는 모습을 보였습니다. 이이 따라 삼성증권의 위탁매매 약정 또한 전 분기 대비 상승하였으나, 위탁매매 수수료는 시장 급등락에 따른 개인 매매 증가에 따라 리테일 온라인 비중이 증가하면서 전 분기 대비 소폭 하락하였습니다.

<기업금융>
기업금융 사업부문에서 삼성증권은 Cross-border M&A 자문 및 채권 발행 등을 성공적으로 주선하며 인수 및 자문 수수료를 창출하였습니다. 특히, M&A 부문에서는 포스코의 태국 타이녹스 인수, 동서발전의 자메이카 발전소 인수 등을 자문하면서 리그테이블 1위를 유지하였습니다. 또한 대우인터내셔널의 국내 1호 쇼군본드 발행주관을 성공적으로 수행하였습니다.

<기업영업>
국내기관 대상 시장의 약정 규모는 전 분기와 비슷한 수준을 유지했으며, 해외기관 대상 약정 규모는 전 분기 대비 소폭 상승하였습니다.
삼성증권의 국내기관 대상 M/S와 해외기관 M/S는 모두 전 분기 대비 상승하여 각각 8.1%, 4.1%를 기록하였습니다. 그러나, 차익거래 및 DMA 확대에 따른 평균수수료율 하락에 따라 수수료 수익은 전분기 대비 소폭 축소되는 모습을 보였습니다.

<자산운용>
삼성증권이 65.25% 지분을 보유하고 있는 삼성자산운용의 2분기 당기순이익은 전 분기인 1분기 대비 74.2% 상승하였습니다. 이는 주로 AUM 증가에 따른 펀드관련 수익 증가 및 랩어카운트 자문을 통한 수익 증가에 기인합니다. 2011년 9월말 삼성자산운용의 설정원본 기준 AUM은 주식형이 전분기 대비 7.9%, 전체 잔고가 1.7% 증가하였습니다. 이에 힘입어 펀드운용수익이 전분기 대비 16% 상승하였습니다.

<선물중개업>
삼성증권이 51.0%의 지분을 보유하고 있는 삼성선물의 2분기 당기순이익은 전 분기인 1분기 대비 26.9% 증가하였습니다. 이는 삼성선물이 해외선물 부문 수익 시장 점유율에서 1위를 차지하는 등 주로 M/S 상승에 따른 브로커리지 수수료 증가와 예탁금 수익 증가 등에 기인합니다.

<해외영업>
홍콩법인의 브로커리지 수익은 본격적인 영업 전개에 따른 해외 고객으로부터의 Voting개선에 힘입어 전 분기 대비 상승하였으나, IB 자문수수료의 부재로 순영업수익이 18.5% 감소하였습니다.

삼성증권 주식 기업분석은 전자공시시스템 자료를 토대로 작성하였습니다.

본자료는 신뢰할만한 것이나 투자의 결과에 대해서는 책임지지 않습니다.