투자나침반

랜덤워크이론 과 효율적시장가설

랜덤위크이론에 따르면 가격의 변화는 연속독립적이며 과거의 가격자료는 미래가격의 방향에 신뢰할만한 지표가 되지 못한다. 즉 가격의 움직임이 무작위적이고 무예측적이다는 의미이다. 이 이론은 내재가치를 기준으로 가격이 무작위적으로 등락한다는 효율적시장가설에 바탕을 두고있다.

 효율적시장가설은 기술적 접근법의 유용성에대한 부정보다는 시장의 움직임은 모든 것을 반영한다는 기술적 전제에 매우 가깝다. 그리고 시장은 효율적이기 때문에 시장의 참여자는 결코 시장초과수익을 낼수없다는 가설이다. 시장의 참여자는 모든 정보가 생성되는 순간에 그 정보를 접하고 그에따라 행동한다. 이 이론의 신봉자들은 주식시장에는 모든정보가 모든사람에게 다 알려져 있다고 믿는다. 주식에 관한 정보가 알려지는 순간 모든 참여자들이 동시에 그 정보를 알게되고 주가는 이들이 아는 정보와 기대를 그대로 반영한다는 것이다. 그러면 효율적시장가설 신봉자들은 어떻게 해야할까? 초과수익을 내기위해서 주식을 고르는 것은 소용없는 짓이기 때문에 주식시장 지수펀드에 투자하여 시장평균 수익에 만족한다.

어떤시장에도 어느정도의 무작위성 혹은 노이즈가 존재한다는 것에는 의심의 여지가 없지만 모든 가격움직임이 무작위적이라는 것은 현실적이지 못하다. 시장이 완전히 무작위적이라는 생각은 많은 분석가들에 의해서 부정되고 있다. 만약 시장이 정말로 무작위적이라면 어떠한 예측기법도 통하지 않을것이다.